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    日元“崩”了!影響多大?

    2024-04-28 09:35:57 證券時報

      日元“崩”了!影響多大?

      作者:陳霞昌

      日本央行一句“不管”,日元就再也撐不住了。

      過去24小時,美元兌日元連續跌破156、157和158的整數關口。國際投資者正大舉押注日元貶值,而日本政府何時出手干預匯率值得關注。

      日本央行袖手旁觀 日元加速下跌

      美元兌日元突破155一度被市場認為是日本政府出手干預的重要關口,但日本央行似乎無意出手。

      本周五,日本央行日內公布最新利率決議將基準利率維持在0—0.1%。決議公布前,一些經濟學家預計日本央行將會釋放鷹派信息,以支撐日元。但日本央行仍發布了較為鴿派的聲明。日本央行表示,預計目前寬松的金融環境將繼續,稱“金融狀況一直寬松”。若價格趨勢上升,將調整貨幣寬松程度。

      決議公布后,美元兌日元短線拉升近50點,美元兌日元匯價突破156,日內漲幅達到0.24%。同時,歐元兌日元、英鎊兌日元、澳元對日元均創下多年新高。

      在公布議息結果后,日本央行行長植田和男在新聞發布會上幾乎沒有表示支持日元。

      植田和男表示,將密切關注匯率波動及其影響。他表示,匯率是影響通脹的重要因素,如果影響到物價,那么匯率將被納入政策考量。但目前日元貶值尚未對核心價格產生重大影響,且疲軟的日元對需求有積極的影響。

      “如果日元走勢對經濟和物價產生難以忽視的影響,則可能成為貨幣調整政策的理由,目前,日元疲軟尚未對潛在通脹產生重大影響!彼f。

      相比植田和男,直接負責管理日元匯率的日本財務省副大臣神田真人的表態耐人尋味。

      神田真人上周在一篇評論中表示,美元兌日元在157.6是一個值得關注的關鍵水平。而在此前,他則對此表示,財務省不會對日元疲軟坐視不理。

      本月初,神田真人在一個公開講話中表示,過度的匯率變動對經濟不利,“考慮到基本面因素,我們正在全面判斷隔夜日元的走勢。我不能告訴你走勢是否過度!彼f,日元疲軟的好處正在減少,最近市場的波動很快。神田真人還表示:“有些人受益,有些人受傷,但毫無疑問,好處正在減少。這不再一定是企業受益的問題!

      而在本月初,美日韓三國財長發表聯合聲明稱,政策制定者正在關注貨幣市場,同意進行“密切磋商”。日本和韓國在聲明中加入了“對本國貨幣貶值表示擔憂”的措辭,凸顯出兩國目前面臨著匯率疲軟、通脹加劇帶來的政治壓力。

      神田真人被認為是2022年日本財務省入場干預日元匯率的直接負責人。

      2022年,日本財務省曾經耗資大約9.2萬億日元(大約606億美元)三次支撐日元匯率。日本財務省買入日元的操作是日本政府自1998年以來首次干預匯市以支撐日元匯率。在當時日本政府干預外匯市場之前,日元匯率一度暴跌至1美元兌151.95日元。但干預市場的效果立竿見影,2022年最后兩個月,美元兌日元匯率從151跌至127附近。但隨著美聯儲持續加息,日本超寬松貨幣政策延續,日元在貶值道路上越走越遠。進入2023年,日元再次走上了貶值道路。

      投資者大舉押注

      在日本央行會議前夕,交易員增加了日元空頭頭寸。截至周二,對沖基金和資產管理公司對日元繼續貶值的押注總計達到184180份合約,這是商品期貨交易委員會數據自2006年以來的最高紀錄。

      此外,根據存款信托與清算公司的數據表示,日元兌美元和歐元賣出合約的需求上升,推動了本周日元的跌至新低。4月24日,包括以1美元兌換156日元的價格出售日元的期權購買總額高達3億美元,對現貨市場的日元造成壓力。

      年初至今,日本貨幣兌美元匯率已貶值近11%,是10國集團貨幣中表現最差的。推動貶值的因素是美國利率與日本利率之間的巨大差距。美國利率在去年美聯儲激進的緊縮周期后達到了幾十年來的最高水平,而日本的借貸成本仍然頑固地處于接近于零的低水平。

      盛寶資本市場策略師Charu Chanana表示:“日本央行再次證明,它的鴿派態度甚至可以讓華爾街最鴿派的預期感到驚訝。我們又開始等待干預措施來阻止日元暴跌。但任何干預措施,目前看起來都無法阻擋日元的下跌!

      三井住友銀行首席貨幣策略師Hirofumi Suzuki表示:“如果日元進一步下跌,就像日本央行2022年9月決定之后那樣,干預的可能性將會增加!

      InTouch Capital Markets外匯分析師皮奧特·馬蒂斯(Piotr Matys)則認為,目前加息比外匯干預更有意義。盡管其認為這種情況發生的可能性很小,但他表示:“穩定遭受重創的貨幣的最有效方法是通過加息來給市場帶來驚喜!

      貿易逆差增加 游客人數恢復常態

      日元貶值直接導致了日本貿易逆差增多,但與此同時,赴日游客,特別是歐美游客則逐漸恢復到疫情前。

      根據日本財務省17日公布初步統計結果顯示,2023財年(2023年4月至2024年3月)日本貿易逆差較上財年減少約70%至5.89萬億日元(1美元約合154日元)。這是日本連續3個財年出現貿易逆差。

      數據顯示,2023財年,由于國際市場能源價格回落,日本進口額比上財年減少10.3%至108.79萬億日元,是僅次于上財年的歷史第二高進口額﹔由于海外市場汽車需求旺盛,日本出口額增長3.7%至102.9萬億日元,創歷史新高。

      此前媒體和專家表示,日元大幅貶值是日本繼續出現貿易逆差的主要原因。

      2022財年,由于能源價格高企疊加日元大幅貶值,日本貿易逆差為21.73萬億日元,創有可比統計以來最高紀錄。

      與此同時,赴日游客復蘇明顯。

      日本政府觀光局近日發布數據稱,2023年赴日外國游客人數(推算值)同比增長650%至2506.61萬人。年游客人數恢復到了2019年3188萬人這一歷史峰值的八成水平。

      促使赴日游客人數快速回升的一個重要因素是日元貶值。疫情前的2019年,匯率是1美元兌110日元左右,而近期則在150日元附近徘徊。能夠以比疫情前更為低廉的價格享受美味的食物和貼心的服務,這讓日本成為了外國游客心儀的旅行目的地。

      從各國各地區來看,韓國赴日游客人數最多,約695萬人。其次是中國臺灣(約420萬人)、中國大陸(242萬人)、中國香港(211萬人)、美國(204萬人)。疫情前中國大陸游客幾乎占到總人數的三分之一,因此,日本政府提出的在2025年前實現入境游客人數超過2019年的目標,關鍵在于中國大陸游客數量的回升。

    來源:證券時報

    編輯:秦志偉

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